您的位置 > 龙8国际官网 > 校友服务 > 校友会快讯 | 中国与世界:季度经济预测报告会成功举行

校友会快讯 | 中国与世界:季度经济预测报告会成功举行

来源:复旦大学经济学院 | 2017-09-07 | 发布:经管之家

2017年7月1日,由复旦大学经济学院、复旦经院全球校友会、第一财经研究院、朝阳永续研究院主办的'中国与世界:季度经济预测报告会' 第二期活动在复旦大学经济学院大金报告厅如期举行。

本次活动由《第一财经日报》副总编辑、第一财经研究院院长杨燕青主持。

活动正式开始前,复旦经院全球校友会联席执行会长赵定理为本场活动致欢迎词。赵会长首先欢迎和感谢各位嘉宾和听众的到来,他感慨到经济预测的重要性,并寄语今天活动能取得建设性的成果,期待经济预测报告会的活动能够永续下去。

三季度刚启,A股6月收官之战暂为告捷,未来又是政策和经济的基本面相互交织的一幅复杂的图景,所以在这种情况下我们的宏观经济预测会变得越来越重要。

美国经济小阳春能否持续?中国经济下半年增速是否回落?未来货币政策和监管政策将会如何演绎?


在分歧与争议交织的关键时刻,朝阳永续研究院首席经济学家、国际CFA协会会员刘海影,光大证券全球首席经济学家彭文生,复旦大学经济学院教授韦森,上海社科院研究员徐明棋,兴业银行首席经济学家鲁政委,交通银行研究中心副总经理周昆平等多位重量级嘉宾济济一堂,把脉全球及中国经济,并针对中国经济改革和发展的一系列问题展开研讨和辩论。


刘海影

《全球与中国宏观经济预测与分析》

“我的长线逻辑所关注的核心是资产回报率,资产回报率反映了经济发展的核心矛盾。”



主讲嘉宾之一刘海影,主要从事全球宏观对冲基金的投资管理,在对全球经济宏观做分析的十多年实践中,研究出一套独有的模型。


他的模型诞生于实践,运用于实战,是接受资本市场走势的验证、反击和矫正之后所得到的模型。同时,它是分为美国、中国、日本、欧洲、全球所构建的全面模型,关注每个经济指标相互性的关系影响,由定量话所提出来的相互影响来构建反馈模式。


演讲中,刘海影主要围绕美国和中国两大主题展开。


美国:远处红灯闪烁


半年前发布的2017年整年的宏观预测中,经济学界、业界对美国经济是有一点悲观的,当时刘海影的题目就是“美国展开经济的小阳春”。那个时候他看的美国最可能走的路径是一片绿灯,但是站在今年他看到的是虽然短期内美国经济依然还是有动力去维持复苏,但是已经不能说它是一路绿灯,在远处或者不那么远的地方红灯已经开始闪烁。


刘海影分析道,美国债务杠杆率到2007年的时候高达170%多,意味着美国负债太高,金融危机情况有所缓解。一场市场出清,带给美国经济更好的活力。


为什么讲红灯在不远处闪烁呢?


刘海影表示,美国经历金融危机以后,整个经济体的资源配置仍没有达到最佳状况。美国的过剩产能维持在高水位,超过近半个世纪均值。过剩产能非常高的经济体的含义就是说这些经济体里面的资源效率是低的,导致的结果是这些经济体的发展速度是低的。


同时,刘海影指出美国信用溢价继续下滑空间不足,金融条件收紧,意味着金融界需要对承担的风险收取非常高额的费用,代表着经济体会比较讨厌进行冒险和投资。


雪上加霜的是在这种情况下美联储可能会继续它加息的议程。因为美国真实动力开始衰减的情况下表面上支持美联储的两大动力还存在,一个是美国的就业还在征象的增长当中,二是美国的核心通胀还维持在比较高的水平。


谈到对美元的预测,刘海影认为,美元未来会是震荡上行。美元的决定要素是全球资本的风险。当全球资本愿意去偏好风险的时候,货币是增值的,美元是贬值的。当全球资本看到未来经济的动荡和市场动荡的可能性的时候会更偏向于安全资产,而美元是安全资产最大的体现者。随着信用溢价的上行,美元未来很可能是上行的。


中国:央行被迫放松


去年年底刘海影就给出了十大预测,这十大预测一部分已经有所呈现,另外一部分可能正在路上。演讲中,他主要讲到的是第七条预,即“央行在二、三季度可能会出现程度不一的宽松举措”。



从长线逻辑来讲,刘海影所关注的是资产回报率,这些年对中国经济来说最大的挑战、最大的问题恰好是在资产回报率上出现的问题。资产回报率的下降他看到的是资本边际产出的恶化,其原因就在于巨量的无效投资。


国内宏观债务杠杆率上扬主要的体现者就是国企。国企与地方政府扩张债务,导致中国债务率升至全球最高。


在金融层面的体现,就是金融行业资产负债规模的极具扩张,其中最大的纠结点是以中小型银行为代表,一批银行的资产服务表的恶化。


在他看来,金融行业的风险会以两种形式呈现:


第一,允许银行对那些不能还本付息的贷款项目进行清算,优胜劣汰,一些劣势企业的退出会使银行的风险偏好急剧降低。虽然贷款的收展会带来经济增速的下滑,但长期来看是好的,短期是痛。


第二,不要让那些可能有资产风险的企业断贷,仍然贷款给他,当问题不存在,中国经济还是可以有6.7%左右的增长速度。但这种情况下就无法让银行去执行它优胜劣汰的功能。


刘海影继续维持在上季度末给出的预测,中国经济一定是前高后低,未来一定会有相当强大的下滑的压力。我们所看到的出口增长带来的一轮驱动在一季度非常强烈驱动,在二季度之后开始消散,三季度会继续下滑。


刘海影表示,央行放松货币政策的三个条件正在被满足:经济下滑,金融市场和金融机构遭遇一定的紧张以及人民币贬值压力的降低。央行的放松行为将是日常管理当中被迫的情况,每个时刻都面临着中小型银行对流动性的需求,这种需求央行一定会满足。


提到港股、美股、日股,他表示是可以持有的,高收益债是看好的,看好石油、有色、黄金。就市场而言明确看好债券市场的机会,尤其是企业在票息策略可以获得比较高的回报。股市行情,今年不会有大幅上升,最好的策略是防止反击,如果市场有比较大的策略的话是比较好的情况,但没有的话,亏钱和赚钱的情况是一半一半。

彭文生

《渐行渐远的金融周期》

“没有永远的繁荣,也有没有永远的衰退。”


本文已经过优化显示,查看原文请点击以下链接:
查看原文:http://www.econ.fudan.edu.cn/alumnidetail.php?cid=11492
  1. 旧版入口
  2. 经管之家
  3. 人大经济论坛
  4. Peixun.Net
  5.   
京ICP备11001960号  京ICP证090565号 京公网安备1101084107号 论坛法律顾问:王进律师知识产权保护声明免责及隐私声明   主办单位:人大经济论坛 版权所有
联系QQ:2881989700  邮箱:service@pinggu.org
合作咨询电话:(010)62719935 广告合作电话:13661292478(刘老师)

投诉电话:(010)68466864 不良信息处理电话:(010)68466864